2010年下半年我国股市走势分析



2010 年下半年我国股市走势分析
在全球金融危机爆发后,我国政府采取积极的政策方针刺激经济复苏。2009 年,通过 宽松的财政政策和宏观政策, 使得我国经济率先从衰退的旋窝中脱身。 在经济呈现整体复苏 的态势下,2010 年,国家进入宏观经济政策调整期和经济结构转型期。这是一个过度的阶 段,因此,2010 年是经济形势复杂的一年。 纵观我国上半年的经济运行状况,整体的经济发展状况继续稳步回升,各项经济指标 维持增长。从外部环境分析,欧盟是中国最大的贸易伙伴,最大的技术引进来源地和重要的 投资来源地, 中国也是欧盟第一大进口来源国和第二大贸易伙伴。 受欧洲的债务危机的影响, 我国对欧洲的出口形势愈发严峻。欧元区的债务危机增加了我国货币管理的难度。另外,美 国联合其它一些国家对人民币进行施压, 使得我国面临人民币升值的压力。 从我国内部环境 分析,政府之前的积极的宏观政策扔在作用,使得上半年总体经济持续复苏。但是从另一角 度看,CPI 持续走高,5 月份增长更是达到
  3.1\%,让不少人忧虑经济是否过热。 从股票市场上看,我国股票市场在 2010 年上半年经历了一个比较艰难的时期。尽管从 经济的大环境来看,我国的确进入了一个较强的复苏阶段,然而,从年初到近日,A 股市场 一路下挫。上证综指从 33
  06.75 多点跌至最低的 24
  81.97 点,截至 6 月 25 日,上证指数收 报 25
  52。
  82,半年内大盘下跌了 700 多个点,跌幅高达 22\%。综合上半年多方面的因素及预 期下半年的经济走势,我认为我国股票市场下半年仍然以震荡为主,会出现小幅度的上涨, 但是幅度并不大, 缺乏上升必要的条件和动力, 预计在 2400~2800 之间运行。 主要原因如下: 一、宏观政策依然主导着股市的运行 在 2009 年我国以超常规刺激计划实现经济复苏之后,2010 年将是我国经济经过危机冲 击触底、进入新一轮经济上升周期的起点。因此,观察 2010 年宏观经济走向的一个重要切 入点就是宏观政策将会逐步地回到正常的状态,刺激的政策逐渐退出。2010 年 5 月份央行 对大型金融机构的存款准备金由原来的
  16.5\%提到 17\%, 这表明了国家正在实行适度紧缩的 货币政策,防止经济的过热。由于上半年的政策比较不明朗,造成投资者大都以观望为主, 行情难以走好。但是,随着时间的推移,政策层面的明朗化,根据往年的经验,大概在 11 月份的时候国家会进入规划来年经济发展道路的时间, 因此在那个时候可能会有所表现, 但 整个下半年来说还是以震荡调整为主。 二、房地产和金融业 在 2010 年的上半年,我国出重拳,不断地推出新的措施,坚决打击高房价,遏制房价 过快增长。这些政策的确对于压制地产商的高房价有着积极的作用。我们可以明显的看到, 上半年房地产的“惨状” ,房地产成了股票市场的无底洞。房地产企业与金融企业往往是息 息相关的,房地产股的低迷,一定程度上也影响着银行板块的运行,昔日的大盘蓝筹股正面 临着很大的压力。 观察房地产市场, 我们可以发现成交量是下跌了, 但是价格的跌幅并不大, 但是这也一定程度上达到了政府的初步目的。 我预计下半年房地产和银行股不会有太大的变 化,加上政府可能会继续加大对房地产市场的调整,这些关联的大盘股难以发力。 三、通胀预期 在 2010 年上半年,衡量通货膨胀的其中一个重要指标 CPI 的涨幅在逐月提高,5 月份 更是达到了
  3.1\%。在这样的情况下,三季度将是一个敏感并且重要的时期。从历史上看, 通货膨胀的加剧往往会导致政府的货币政策作出相应的改变。 市场上的主要风险在于担心政 府对于通货膨胀的反应。 在衡量这些风险的时候, 我们要对政府的通货膨胀承受能力作出自 己的判断。CPI 突破 3\%之后将会进入一个危险的阶段,市场对政府加息的恐慌会加剧,让 股票市场难以走好。 但是, 我认为, 政府不会贸然的采取加息的政策, 因为加息措施的出台, 受影响的方面实在太多, 特别是对于刚刚恢复元气的民营企业更是一个打击。 我想政府对待
这个问题上会慎重地考虑。下半年我预计不必过于担忧加息的风险。 四、人民币汇率 进入 2010 年,我们可以发现欧美紧盯着人民币汇率,人民币汇率带来的摩擦也不断增 多。人民币面临着不小的升值压力。人民币升值影响深远,必须慎重对待。人民币的升值会 在一定程度上有助于减缓通货膨胀,降低进口型企业的成本,提高我国的国际地位。但是, 人民币升值同时也会带来出口企业的困境。同时,热钱的过度涌入会使股票市场收到冲击, 市场风险加大。 股指期货也会在一定程度上影响着股票市场的运行, 股指期货在一方面为风险防范提供 新的工具,但是也带来了新的投资风险。 综合上述因素,下半年股票市场的投资扔需谨慎操作。由于这是经济形势复杂的一年, 大盘仍然处于震荡的走势当中。 国家正处于经济结构的转型期, 我们可以重点关注受惠于政 策的个股作阶段性操作。股票市场仍在积蓄力量的过程中。
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